逼特逼

恺英网络于2015年借壳泰亚股份上市，其资产作价63亿元注入上市公司。而与王悦为一致行动人的冯显超、圣杯投资，在2019年初宣布与其解除一致行动关系，但王悦仍为恺英网络控股股东及实控人。王悦直接持有占恺英网络21.44%的46157万股，目前市值为22.34亿元，但皆已全部质押。

——20181210《重构创新大时代》：宏观经济、企业盈利整体处于下行周期，把握结构机会为主。贸易摩擦对经济和企业盈利的影响也将在2019年全方位体现。我们判断2019年分子端EPS对指数的贡献将弱于2018，甚至不排除负贡献。相反，来自于中国重构、全球重构对风险偏好阶段性提升，货币流动性环境的改善，这两方面使得估值对指数的贡献强于2018。

1． 流动性宽松预期提升。9月6日央行“全面+定向”降准措施，普降0.5%，定向城商行分2次在10月、11月，各0.5%实施。我们在9月1日《指数会破前期高点吗？》谈到市场对流动性宽松存预期，如果兑现有望突破前期高点。降准兑现、力度超预期，加上9月20日LPR市场化利率存在下行预期，市场对流动性宽松预期进一步提升，有利于战略进攻期，突破前期高点。

追朔调整前两年业绩存疑自去年12月披露子公司长园和鹰涉嫌业绩造假后，长园集团一度被推至舆论风口浪尖。长园集团在2018年年报中披露，去年11月，公司聘请北京德恒（深圳）律师事务所对长园和鹰的问题进行全面核查，随后公司与律师、会计师一道持续走访智能工厂客户、东南亚出口客户以及国内销售疑点客户。根据公司自查，确认长园和鹰存在重大虚假销售、提前确认收入、管理层截留补贴款等问题，并对2017年及以前年度的财务报表进行了重大会计差错更正。

配置层面：大创新+券商是本阶段收益主要来源。第一、新兴成长为代表的大创新方向，如TMT（自主可控、产业链、5G）、高端制造（新能源车、军工）。第二、市场行情升温、降准等催化，以券商为代表的大金融板块。第三、中长期，结合《核心资产买卖策略“ISEF”模型》，投资者甑别“真假”核心资产良机，稳扎稳打、底部吸筹、合理定投、“以长打短”，聚焦优质标的、把握核心资产定价权。

主播跳槽在带动年薪提高的同时，更增加了直播平台的成本。2017年，虎牙成本同比增加每季度幅度为90%、79%、82%、63%。2018年成本继续攀升，第一季度同比增幅86%，第二季度增幅达到116%。虎牙公开数据显示，其月开播主播数超过60万，还有超过3万个公会组织在其平台入驻。但一个不利好的事实是，虎牙目前头部主播依旧不够多。专注主播数据分析、且与虎牙母公司欢聚时代关系密切的小葫芦，推出的上半年游戏直播行业数据报告显示，今年上半年，游戏主播最强前五位均为斗鱼主播。去年12月，游戏主播中，小葫芦排名前10只有1名虎牙的主播，其余9名均为斗鱼主播——这意味着，虎牙想获得优质主播，可能还需持续从对手那里挖人。这会是一笔不菲的成本。